军工板块内生增长加速 揭秘概念股投资路线-股票频道

  或许你还没对某人找岔子这点。,军务机关正亲身参与质的变异。。教训化与群像资产保释金化正变老最激烈的激动,一组纯的的军工股和民营军工股尽职出了内生增长动力,动摇与正题推断。或许你还在称军界单位完全不懂。,或许惧怕它的变暗淡。,但你不克不及思念军务机关的快车道增长。,鉴于军费的增添、军务体制变革的背部,这是行政机关对职业军人的持久性姿态的翻转。。

  西点老A是军务科学的熟练。,他写了几篇在附近雪球军务的股本辨析的文字。,这也一点钟成的出资者专注于军务勤劳的。。一点钟资深的在排列参军,现时在奇纳河联通的SATELL任务。,军务教训技术、军务高科学与技术置于球面内部建造了本身的能耐圈。,同时总结了军工3231投资额做研究体系。。他的真名是张怀峰。,这是白色一周一次的和雪球网的成绩。、腾讯浮夸的通敌要求嘉宾访谈。

  助长军务机关内生增长

  中间轮军务勤劳的投机贩卖述评

  第1轮:2013年6月至2014年终,北斗七星海上交通勤劳的链表示愿意。北斗七星海上交通勤劳的链已进入勤劳的秘诀点,公司已达到全然事实规划。。按行为开票的百货商店,在那岁间减除有些军务标准。。特有的或特别的的股本:胸部技术(300101),的股本吧)、Haig要旨(002465),的股本吧)等。

  第2轮:从2013岁末到2014年终,奇纳河与日本的烦乱相干与奇纳河的华东地域建造。百货商店不分为热点地域。,无线电探测器贮于蜂箱中、电子和平单元、导弹贮于蜂箱中、歼击机静态的地启动了弄成波浪形百货商店。。松弛眺望处后,的股本价格次要地回落了。。

  第3轮:程大卫和谐(002190),的股本吧)达到资产灌注况且6月28日首届军工产融年会的传唤,激起了病院重组和资产灌注的推断热心。,一向持续到明天。军工群像、宇宙航海科学技术部和奇纳河电子科学与技术群像启动T,北部各州海上交通(600435),的股本吧)、北部各州发射家持久性(600967),的股本吧)、华金股票(000059),的股本吧)、宇宙航海科学与技术、宇宙航海长丰(600855),的股本吧)、奇纳河睿电子已发生百货商店的搜索光点。。

  《红一周一次的》:中间轮投机贩卖训练的清晰的指向是什么?

  张惠峰:在惟一剩下的两轮的百货商店行情中,北斗七星海上交通勤劳的链股价涨幅比全体与会者兵力低,北斗七星航空母舰本年已下跌岁。,一级估值化食的百货商店远景,在另一侧面,期望勤劳铺放的神志清醒的的和COM。。军工股的推断也秉承必然的逻辑在运转,决议军工着手作开展的要素是什么?。北斗七星海上交通、正题激发和资产灌注三大置于球面内部,诱惹这一主线,执意掌握军工股的主线。。

  《红一周一次的》:为什么军股耻辱脉冲百货商店?、正题引起恼怒的副标志?

  张惠峰:军界的的股本一向遮盖不清。。军工发射只释放教训,出资者很难忧虑他们的产生和胸部技术。,尚微暗能容忍的是谁。,补充者是谁?,仅仅主教教区财务数字。。说闲话每年的变异,Moon与出神,但人们永恒看不到军务股的尽职。,加增强的业内的公司被混为一谈。,百货商店大众意见的说辞是依托Surouu的引起恼怒。。格外地奇纳河船舶(600150),的股本吧)、奇纳河重勤劳(601989),的股本吧),重组达到后,人们走上了看重链的无端的路途。。这不禁让人伴侣起。,摆布的高上流社会的军工发射执意摆布。,对立面包边发射怎样办?

  十大军工群像支流的很多公司名为军工发射,实践上,全然没军务资产。。为了免除比年亏空的眺望处,,群像不息调解构成,摸索国官方的百货商店。,朝内的大量的的曾经打包并上市以供融资。。譬如,中航航空勤劳公司三鑫、中投通用(000043),的股本吧)、飞亚达女表、深天马,奇纳河兵器变卖者群像公司奇纳河嘉陵(600877),的股本吧)、湖南人参(600698),的股本吧)(原ST摩托自行车)、Lida Optoelectronics(002189),的股本吧)、四尖响票(002265),的股本吧),这些公司没胸部复发事实。,民营发射的竟争能力很弱。,在亏空包边的临时阿贡。ST后,为了看守外壳,群像公司通常服用资产灌注方法。,将有些军务资产打包入股票上市的公司,使公司黑鸡变凤。,这也资产百货商店普通临产阵痛分享股票限制公司的要紧解释。。

  《红一周一次的》:你以为军务勤劳的最大解释是什么?

  张惠峰:大伙儿都可以列出大量的的好的说辞。,比如,军费开销的年增长速率。、奇纳河军费开销温柔的很大的增进的看重片刻。、军务体制变革、军工群像资产保释金化等。,但我以为军务勤劳的胸部依赖它的逻辑。:本届行政机关到某种国务的军工姿态的翻转!我看不出这种逻辑。,过来10年,军务勤劳仍将有认知程度。,军务的股本也被以为是正题引起恼怒。,脉冲行情”。

  《红一周一次的》:耳闻你研制了“3231”军工股投研体系,请谈谈。。

  张惠峰:我做研究总结了“3231”军工股投研体系,总而言之,有三类事实。,两条看重增长远远地,三种想方法,一句运算规律。

  三类事实

  纯军务单位,民营军工股,运动军务单位

  《红一周一次的》:先来说些什么吧三类事实健康状况如何分界线?

  张惠峰:我将军工板块分界线为纯军务单位、民营军工股和运动军务单位三方法型。在辨析时,人们应当辨别乐趣。,意见分歧类型的军工发射,他们的天花板、收益测定、胸部竟争能力和增长有很大的意见分歧。。

  纯军务单位有着低加速、高不变增长。股票上市的公司互搭了蓝色制服。、陆、空、军务资产四价元素侧面,它代表着奇纳河重勤劳的海军事实。、奇纳河卫星(600118),的股本吧)的卫星事实、成飞统一军务导弹事实、Guo Rui技术(600562),的股本吧)的军用无线电探测器事实,这些公司的产生和满足请求直系的面对军务。。

  民营军工股有军民事实求余、高易弯曲的的指向,引进官方资产举行兵器作图、走军民引信之路,是海内军工勤劳的开展的大漂移。在逐步放手对平民的资产的军务限度局限后,,发作出了很多优良的民营军工股,这是居后地的搜索光点。,其代表是高德红外(002414)。,的股本吧)、东华实验(300354),的股本吧)、海兰鑫(300065),的股本吧)。

  运动军务单位则是整套性的散布推断,发射在那岁间无增进的看重。。这些的股本次要地有十大军团的股本的树立。,关于重组和资产灌注的日常的层出不穷。,或许与军务集团有暧昧相干。,颁布发表军务资历。,时而谰言将被灌注。。他们说话中肯次要地数都离不开投机贩卖的主宰事物的力。,还因向真正的军务发射灌注资产。,比如,奇纳河船只。、奇纳河陆军光电现象(今北距)。

  《红一周一次的》:近几年发作出了很多优良的民营军工股,杰出在哪里?

  张惠峰:譬如,Gao de红外远红外胸部技术间断了技术性买卖壁垒,军用红外产生得到了大力支持者和一定。,军务机关占30%~40%。;Hagrid要旨军务教训技术置于球面内部年年漏,使符合了巨万的竞赛优势。,军品置于球面内部占到公司主营近80%;机械呆板的人(300024,的股本吧)在兵器变卖者智能化置于球面内部一向在摸索,该产生已被军界高气压认可。,军工产生置于球面内部不到20%。,居后地温柔的很大的改良片刻。;中海达(300177,的股本吧)在蓝色制服置于球面内部建造巨万的买卖竟争能力随后再向军品百货商店拓展是瓜熟蒂落的事实,虽有军工产生仅占10%,但大量的的军令还没有报告在公司的事实中。。

  《红一周一次的》:跟纯军务单位相形,私营军工方面什么为难眺望处?

  张惠峰:率先,平民的军务行为关涉电子军务行为。、通讯产生等教训产生,厕挑剔胸部事实。,比如,支持者航空电子体系、软件和受试验的把持和受试验。。到某种国务的更深刻的事实置于球面内部,海上空战平台的做研究与研制、对应胸部电子体系、把持体系事实等。,私营军工发射将受到很大限度局限。。乃,民营军工发射请求走结合的之路,也执意说,竞赛优势在国官方的百货商店说话中肯逐步增加。,军务百货商店重后,为了装填物消受军务着手作的效果。。

  其次,民营军工发射的资产脱落、研究与开发人力、公有理财人力有很大差距。,抗御理财循环动摇的能耐更为坏了。。东华实验公司是一家人力雄厚的检测变卖者置于球面内部。,近两年来,军务置于球面内部取等等奇异的神速的先进。,但最近几年中,其理财增长却大幅动摇。,发射恳求开展的行动决议了发射的开展,建造不变的科研协同工作,乃,公司一向方面财务约束。、人才缺少的为难地步,军用受试验产生研究与开发散发在表面之下盘算。,这是民营发射厕的类型为难。。

  《红一周一次的》:您说“生长性看民营军工股,稀缺性看纯军务单位,正题猜测。

  张惠峰:纯军务单位总量奇异的限制,关键点是军务资产的稀缺性和不成完全一样的性。。奇纳河重勤劳和奇纳河船舶,全然牵制财产奇纳河军舰的创造和开展,成飞和谐重结合歼击机和神飞资产。,奇纳河研究与开发和产生各类歼击机在断然地上;民营军工股次要看生长性,我方才谈过了。,它的增长来自于军务和国官方的两个百货商店。;运动军务单位是百货商店闲置资产最喜欢的题材因。运动推断,出资者应当神志清醒的本身的承受能耐。,履行摆放餐具的运营发射,戒带着鱼苗感进入田地。,当初的,用看重诈骗本身。。ST三鑫(前例如中航三鑫),功用输掉积年。,在错过的包边。自2011以后,该股亲身参与了急剧下跌。,2013年3月,尾随榜样烯的运动,尖响投机贩卖潮,那是岁的瀑布。。在这合拍,全然面越来越差。,直到本年,它都是因特别采取军事行动的。。这家公司是热钱投资额的好目的。,但它也计入很大的风险。。

  两条看重增长远远地

  Epitaxy扩张物,内生增长

  《红一周一次的》:军工股如同都是因资产灌注和并购重组两种方法来变卖Epitaxy扩张物?

  张惠峰:这也积年来对军工信仰的渴望。、好正题、远景好,但人们看不到复发和增长。。军工股Epitaxy扩张物测定很有引诱,一旦手术成,增长将是惊人的的。。从在历史中看,奇纳河船舶、洪都航空(600316),的股本吧)、奇纳河军用光电现象、奇纳河繁重的工作、成飞统一曾经证实了这条线条的引诱。。本年山楂属植物,成飞和谐资产重组,灌注资产的总资产和复发辨别为28倍和92倍。。一夜暗中,它发生奇纳河航空勤劳GR的国防资产平台。,资产灌注与并购的类型延伸。不外,军工股票的伸出测定不玻璃质。,试问成飞集成这次重结合事前有很人能辨析浮现?这种测定经常涌现时占有着十大军工群像大使合作树立的有些运动股上,成了就脱运动落下了纯军务单位,条件人们不成,人们就会回到尘土。、退耕地。

  《红一周一次的》:让人们来谈谈军务的股本的内生增长。

  张惠峰:居后地军工库存的内生增长将持续表示,这种变老来自于纯军务单位和民营军工股说话中肯优良代表。前者的次要事实是军品。,使受益于军费增长和战术增长漂移,后者得益于国家的战略性和富源的逐步吐艳。。

  纯军务单位的内生性增长,奇纳河卫星、航空动力(600893),的股本吧)的开展远远地窥斑见豹。最近几年中,奇纳河的卫星支出稳步增长。,3年复合增长速率为,净复发3年复合增长速率7%。民营军工股是居后地弘量涌现生长股的置于球面内部,在此,以3个类型的民营军工发射为例。。Hagrid要旨、机械呆板的人和中间部分海达正扩张国官方的百货商店,在军务通讯中,辨别、兵器变卖者智能化和蓝色制服变卖者作图走快大师散发。。官方资产厕军工开展是属,这也长期性增长的次要原动力力因。。

  《红一周一次的》:二者都暗中的内千秋万代长如果有不同?

  张惠峰:异样是内生增长。,纯军务单位和民营军工股却在着很大的反差。以奇纳河卫星和航空动力为代表的纯军务单位,资产据与稀缺性、信仰请求和定单稳步增强、细分事实规划,这将给发射出示非常的反整套优势。;民营军工股受勤劳的和国家的概况的使发生匹敌大,功用具有很强的易弯曲的。,于是使发展股价波幅清晰的大于纯军务单位。从资产配备的角度看,具有不变指向的纯军务单位可作为临时的全然方位,而动摇性和生长性俱佳的民营军工股可作为易弯曲的方位。

  三种想方法

  百货商店看重匹敌,市净率,市价与出卖额比率

  《红一周一次的》:何许的想方法可以用来报告M的真实情境?

  张惠峰:我次要服用百货商店看重。、百货商店看重和百货商店出卖率来评价军品库存。,服用对象是伸出的主营事实。、发射资产良好的纯军务单位和民营军工股。运动军务单位事实乏善可陈,无不在错过的包边挣命。,摆布的发射在重组前很难举行普通的评价。。

  《红一周一次的》:你如同在估值上支持消耗?

  张惠峰:吃胸部技术,爱也胸部。、敌对国务的也原动力着胸部。。胸部技术最早的高级的郭腾电子。,依托Beidou勤劳,在那时我买了很多东西,当我被高估了。,后头,百货商店持续下跌。,胸部技术也开端了临时的衰退。,这么议事程序使我支持了很多消耗。。说起来,当初,我没建造一点钟无比的的军务评价体系。,弄错地秉承全体与会者的市盈率(PE)而不是,断定死亡弄错。

  我的亲身参与是,军务的股本不完全PE估值。,鉴于军工信仰的大量的资产不克不及直系的报告我。因为市盈率的想,不克不及真正报告公司事实的开展远景、资产上流社会的、胸部竟争能力等要素。因为市盈率的想,勤劳的挥动曾经开端增进的看重。、当市盈率演出很高的时辰,,惧怕买,思念意外事件。;勤劳的挥动越来越死亡。、当市盈率演出很低的时辰,这能够会实现鉴于低估购置而形成的消耗。。

  2013年7月,我对振芯科学与技术用百货商店看重匹敌和市净率举行估值,撞见的股本被死亡低估。,况且,公司的施行也有成绩。,有一点钟致命的想。,这是千载不遇的好意外事件。。因而当很多资产砍掉肉泄露,我逐步购置重核工艺学。,后头的开展证实说话对的。。投资额不得已依赖于估值和信仰暴露。,另外的,宽裕的思念中间线或被看重迷惑。。

  《红一周一次的》:来说些什么吧百货商店看重匹敌这么估值方法吧。

  张惠峰:百货商店看重匹敌法不只思索了的股本的市盈率、市净率,它还包含资源看重。、资产看重、在附近资产上流社会的等成绩的深思熟虑。百货商店看重评论,看一眼发射亲手的生长测定。。有些创造业的通过单独的若干阶段来发展增长公司,进项递加的理财规律,用百货商店看重匹敌法结合的市盈率来估值匹敌适合。非通过单独的若干阶段来发展增长做模特儿的发射,应片面评价其居后地的百货商店片刻和产生技术,另外的,就无法报告发射的真实国务的。。譬如,一点钟特刊的互联网网络公司或医药品公司。、军工发射稀缺的军务资产。,用百货商店看重匹敌法结合的市净率来估值匹敌适合。

  评价百货商店看重的两种经用方法:率先是评价公司居后地的复发增长片刻。,在思索有理的体育看重随后,断定百货商店看重应当有多大。;二是对标志柱发射的百货商店看重举行匹敌。。上半年重组程大卫统一,估值议事程序是一点钟经文指的是资料。。成飞和谐重组课程后,的股本价格在70元从一边至另一边。,因为重组股权的1000亿从一边至另一边市值。这么,到某种国务的这么阶段的成飞集成估值上下健康状况如何断定?我借奇纳河繁重的工作的百货商店估值来对成飞集成举行估值:奇纳河重勤劳互搭了海军舰只的大有些资产。,成飞和谐成成飞和沈飞,互搭次要事实,从海、空军士兵开展作品婚配与经费入伙,二者都暗中反差几乎不。。奇纳河重勤劳不变在800亿的百货商店看重,乃,综合学校航海的看重可以与Chin的看重举行匹敌。,到800亿点摆布。,而百货商店走势也证实次要地数人是认可这么估值的。

  《红一周一次的》:决定百货商店看重后,怎样用百货商店看重匹敌法对军工股举行估值呢?

  张惠峰:决定百货商店看重后就可以举行估值了,但率先人们请求察觉发射是通过单独的若干阶段来发展还挑剔通过单独的若干阶段来发展增长。,比如,奇纳河的卫星有两个指向:通过单独的若干阶段来发展和非通过单独的若干阶段来发展。,其想应分为两有些。。主要的,全然事实估值是因为平均水平估值程度的。次要事实是小卫星摆放餐具的研究与开发。,这有些事实具有清晰的的通过单独的若干阶段来发展指向。,可以在百货商店看重匹敌的根据结合的市盈率来举行有理估值。第二份食物,桩使合作资产灌注盘算溢价。该公司是奇纳河宇宙航海技术做研究院仅仅的上市平台。,群像将因灌注相互关系资产营求做大做强,摆布的期望的东西应当授予必然的估值溢价。,实体的股价也报告了这种盘算。,这有些的估值挑剔通过单独的若干阶段来发展的。,应当在百货商店看重匹敌的根据结合的市净率来评价非通过单独的若干阶段来发展资产的估值。

  《红一周一次的》:为什么要用PB来评论看重呢?

  张惠峰:纯军务单位的资产稀缺性、据和勤劳的资产为出一套新题的高门槛决议了我,再,这种无形资产将不包含在财务状况中。,这是茅台(600519),的股本吧)等消费类发射无形资产意见分歧之处。军工发射的百货商店看重比能真实报告发射的看重、资产看重、资产上流社会的要素。该方法只遵从的纯军务单位,而不完全民营军工股,鉴于民营军工股的资产通常没据性和稀缺性,勤劳的资产为出一套新题门槛不高。。

  《红一周一次的》:温柔的一点钟百货商店利息率评论。,技术股普通采取这种方法。,你能会议记录谈谈吗?

  张惠峰:市价与出卖额比率(PS)是用来认为民营军工股的估值,这是鉴于次要地数民营发射不增添复发。,甚至温柔的复发。,这是民营军工股的硬伤。再健康状况如何认为A公司的收益能耐和产生竟争能力呢?。发射看重断定,通常,支出比复发更可信赖的。。评价公司看重请求辨析公司的支出Q,这是评价发射经纪远景至关要紧的一步。出卖动辄不太能够伪造。,这相异的复发那么轻易采取军事行动。,以巨万的出卖额作为支持者,这么,发射通用来源复发的潜在能耐将是ST。。总结是,“用市值看生长片刻,以净百货商店利息率看资产上流社会的,从百货商店出卖反比例看发射的看重。

  简而言之采取军事行动诡计

  全然面,百货商店盘算,群众衰弱

  《红一周一次的》:在采取军事行动层面,你以为军务的股本最要紧的有些是什么?

  张惠峰:军务贮于蜂箱中运转的秘诀是决定保险柜边沿。,百货商店盘算决议下跌片刻,大众衰弱决议了商店的意外事件。。

  全然面决议保险柜边沿,服用于纯军务单位和民营军工股中。在根底的股本中,服用是你这么说的嘛!3种评价方法决定保险柜边沿O,这是经纪的股本的必要条件。。虽有股价健康状况如何动摇。,坚牢的地掌握保险柜边沿的主线。,商店是一种指的是。。

  百货商店盘算决议增长片刻,从信仰观点看军工股三大类,都有必然的市看重。,秘诀是要弄神志清醒的你的期望的东西。,看重生长?正题引起恼怒?灌注重组?可信赖的性有几成?力度有多强?放量从定质的和定量两个角度来掌握——“要察觉本身在干吗”。

  “大众衰弱决议了商店的意外事件。,亲爱低买的实质是尾随群众的衰弱。,尤其军工信仰,次要是受到他们的引起恼怒。,巨万的动摇性决议了群众衰弱的有效性。。

  《红一周一次的》:健康状况如何认为大众衰弱?

  张惠峰:当大众衰弱狂热的时,人们四周有当观察员的印象。:高音部,百货商店主流颜料溶解液正开端清晰的增长。、当报道和平勤劳的时,这象征军务机关越来越方法狂热的。。譬如,近期次要报纸、网站正议论军务印度的临时投资额看重。、军工十年黄金等。,这是最直系的的叶。;其二,从百货商店回应经文的角度,次要地数日报都是军工信仰。,求体积法神速扩张,股价持续下跌,这些都是股市过热的直系的表示。;其三,最不面色红润的的兵种股开端变老,看好军工投资额看重和居后地走势,在这么时辰,它就像最坚牢的的强力实现曾经落下了强力实现。,它仅仅阐明一点钟成绩。,这是过热的军务单位。。

  普通来说,同时,这三个标准中有两个。,使严肃的出资者应当逐步畏缩。,期望再规划的意外事件。。反之,低人气、军务的股本的一点钟遍及期望期。,再者,百货商店是光的。、股价低迷,在此树立下,结合的信仰景气度掌握。,您可以逐步压缩制紧缩规划。,这执意情义在市点说话中肯实践运用。。

  《红一周一次的》:军务贮于蜂箱说话中肯打仗理念,你是健康状况如何从复杂变为体系的?

  张惠峰:先前,的股本涨跌。,看一眼技术层面,而不是全然面。,积年来,一遍又一遍。,被百货商店死亡撞伤后,,逐步正式获知散布能耐的回归。。因2012、临时有钱人北斗七星海上交通和军工I股的几个股,装填物耗费到了特殊用途投资额的魅力。,把限制的动力入伙几只的股本。,人们可以集合精神做研究它的全然规律。、漂移力、买卖点与勤劳的静态,逐步建造了军工股的“3231”投研体系。复发不再是两个瓜瓜。,这是一点钟很大的有些。。因综合学校评价,中间线大带宽战略,期望岁的潮曾经十足了。!

  声称运动股的投资额远远地

  教训化,资产保释金化

  《红一周一次的》:军工教训置于球面内部,什么军务股会从全教训战中使受益?

  张惠峰:奇纳河陆军施工机械(600984),的股本吧)化全然达到,现阶段模压制品请求教训化。,压缩制紧缩教训化与大国军务力的差距。军务教训化很复杂。,单兵或装甲车。、装甲车、舰船、航空器等平台将服用弘量的教训变卖者。,变卖海上交通、通讯、夜视与电子和平功用,教训化的模压制品请求出示了海内北斗七星勤劳的。、电子、通讯、软件的综合学校投资额意外事件。军工教训化类的股本多属于纯军务单位和民营军工股的范围,因内生增长变卖发射生长,我奇异的关怀胸部技术(军务Beidou碎裂和端子)、Hagrid要旨(军务通讯北斗七星海上交通)、高德红外(红外夜视变卖者)。

  《红一周一次的》:军务资产保释金化是找寻资产的关键点。,变革和和谐的意外事件是值当认为会发生的?

  张惠峰:奇纳河的军务资产保释金化率绝对较低。,奇纳河航空勤劳群像占有着较高的资产保释金化,宇宙航海科学与技术群像与宇宙航海资产保释金化比率,辨别但是10%、20%。大师军工群像资产保释金化的意见分歧层次,在非常,它受到科研机构资产的使发生。。鉴于灌注股票上市的公司的资产不得已转变为FI,占有着绝对较高资产的航空宇宙航海技术群像、宇宙航海科学与技术群像和电子技术群像。,在全体教职员变革不克不及举行的情境下,资产保释金化程度难以而且托。。

  而到某种国务的中航勤劳群像和奇纳河军工群像来说,军务资产的直系的灌注会实现资产置换。,没构成调解,实力就会增进。,助长资产保释金化绝对轻易。。病院资产重组前的注资使泛滥。,军工群像的资产灌注要仔细考虑过的很多,股票上市的公司资产和谐给人以希望的助长。,我看好光电现象的股本(600184),的股本吧)(军工群像光电现象资产平台),也关键点关怀了北部各州海上交通(军工群像有指导意义的事物资产平台)、华金股票(姓军务投资额方便之门预测)、北部各州创业(军工群像陆战重新放置资产平台)。

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